黃瑋傑先生(Louis)_終極一跌已出現? 25 Mar 2008

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終極一跌已出現?

9:50 AM

25 Mar 08 9:50AM    9:50am 首先問大家一個簡單的問題:美國經濟差還是香港經濟差? 問題簡單,答案更簡單:一定是美國經濟比香港經濟差.雖然香港部分金融機構亦因投資次按抵押債券而損手,但香港的房地產市場仍比美國的強,我們的就業情況亦非常強勁. 可是,為什麼港股表現比美股差? 恆指周四復活節假期前收報21108,比對前周下跌了1129點,跌幅5%.國指跌得更厲害,一周共跌去1055點,跌幅達到8.9%.美股道瓊斯工業平均指數和標普500指數上周升幅都超過3%,是近兩個月來的最大單周升幅. 另一方面,恆指在本周終於跌穿1月22日所見低位21710,周二最低見到20573的7個多月新低.國指亦跌破1月低位11779,本周二最低見到10450,也是7個多月新低. 美股近期表現無疑亦非常波動,但道指迄未跌穿今年1月22日低位11634.年初迄今,道指基本上是在11600至12800之間上上落落. 美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產,消息震撼金融市場,但聯儲局這次應變甚快,包括聯手摩根大通聯手拯救貝爾斯登,3月16日採取緊急措施,調低貼現率25基點至3.25厘,而在3月18日再將聯邦基金利率和貼現率調低0.75厘. 對於聯儲局主席伯南克的利率政策,個人一直認為是後知後覺和舉棋不定.不過,對於最近兩次有關利率政策的決定,個人認為值得一讚,因為聯儲局預先調低貼現率,給了市場一個驚喜,而3月18日雖然只減息0.75厘,較市場預期的1厘減息幅度為少,卻又預留了未來再減息的空間(現時市場普遍預期4月底聯儲局會再減息半厘)所以市場的反應相當正面.加上雷曼兄弟和高盛兩大投資銀行業績都優於市場預期,當晚美股三大指數升幅由3.5%至4.2%不等.衡量市場擔憂情緒的芝加哥期權交易所波幅指數(Volatility Index)錄得14年來第四大單日跌幅. 港股獨憔悴,原因可能有兩個:其一,市場除了憂慮美國經濟外,還需憂慮中國加大宏調力度,變成雙重夾擊.其二,港股對負面因素反應過度. 恆指和國指雖呈現一浪低一浪的走勢,但相對強弱指數這個技術指標已出現牛背馳,反映跌浪可能已距離見底不遠.而且,許多時一個跌浪完結前,都會出現所謂的"終極一跌",跟著出現急速反彈.3月18日,受到貝爾斯登瀕臨破產的震撼性消息打擊,恆指急挫至20573的7個月低位,但當日呈現V型反彈,收市倒升300點,而且成交增至1141億元,頗有"終極一跌"的味道. 若港股"終極一跌"已經出現,第二季展現回升浪的機會便大大增加.不過鑑於恆指和國指都跌穿了1月低位,見到近期新低,所以筆者會將第二季的回升目標略為下調,恆指的回升目標下調至26000-26500;國指則為15000-15500.     本人黃瑋傑為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。本人以上評論並不代表輝記証券(香港)有限公司及/或其聯屬公司的立場。