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港股中了六絕掌之後,是否還要再接七傷拳?
六月最後一個交易日,恆指收報22102,按月下跌2431點,跌幅達一成.六月半年結後,市況繼續下滑,周四恆指最低見到21164,終於補回3月25日的上升裂口.周五恆指收報21424,較上周下跌618點,跌幅2.8%.
過去一個星期,美股和A股繼續走軟,拖累港股同步下滑.周五為美國獨立日假期,一周計數,道指下跌0.5%,標準普爾500指數和納指則分別下跌1.2%和3%.
美股道瓊斯工業平均指數周三收於11300以下,較去年10月9日的歷史最高收市指數下跌超過兩成,確認道指已進入熊市.至於標普500指數,則仍在"熊出沒地帶"外圍徘徊.
以指數由高位下跌超過兩成來介定熊市,不表示道指現在才進入熊市.美股熊市的出生日期應是在去年10月9日(當日道指創出14165的歷來最高收市指數,但以日中指數計,最高點則為去年10月11日的14279).牛市見頂之日,也是熊市誕生之時.
換句話說,這隻熊已有九個月大.還要等多久,牠才肯離我們而去?對於這問題,誰也不會有答案,但從"熊家族"的家族史,可能看到一些啟示.
首先,這是道指歷來第十二個熊市.根據先前十一個熊市的統計,每個熊市的平均跌幅是29%,平均寿命是322日.當中最兇猛的是在1973年1月誕生的一隻,當時道指累計下跌了四成五,熊市持續時間長達694天.
每隻熊的性格有純有兇,寿命有長有短,不能一概而論.若我們姑且以平均數值去推測這個熊市的跌幅和持續時間,以29%的平均跌幅,這個熊市道指的底點可能介於10060和10138之間,見底時間可能介乎今年10月至明年1月.
必須指出的是,這只是根據過去的熊市的平均表現來作出推測,並沒有任何理由支持,這個熊市跌幅和持續時間要和平均表現看齊.
我們可以從另一個角度探討,上述推測實現的可能性有多高.道指現時股值相當於往績市盈率14.2倍,預測市盈率12.3倍.若道指跌至10060-10138,將大概相當於12.7倍往績市盈率和11倍預測市盈率,也不是沒有可能,但假如真跌至這個水平,已具投資價值.
至於熊市見底時間,暫時市場上一般看法是,美國經濟可能在明年中左右見底,而按照股市一往走在經濟前面三至六個月的韻律,如果美國經濟真的在明年中左右見底,那麼股市就可能在今年底至明年首季之間率先見底,以上述推測時間(今年10月至明年1月)也相當接近.
說回港股,恆指在補回3月25日的上升裂口後,仍未有力反彈,短期可能仍需下試20900-21000的支持,但若能升越21750,則可嘗試反彈.
本人黃瑋傑為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。本人以上評論並不代表輝記證券(香港)有限公司及/或其聯屬公司的立場。
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发表于 2008-7-6 01:15:38
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