黃瑋傑先生(Louis) _ 8.17 和 9.18 _ 19 Sep 2008

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8.17  和  9.18

 

 

19 Sep 08 6:10PM

港股在連跌兩周後,本周終於出現強力反彈,恆生指數周五收報19328,但比對上周仍要微跌25點.恆指周線圖上,250周平均線(17750)一度失守,但幸而失而復得.

上周蕪文指出,若雷曼兄弟最終找不到買家而要倒閉,美股將面臨沽壓,而港股恆指亦將下破19000點.結果,雷曼申請破產保護,而全球最大保險集團美國國際集團亦面臨財困,雖然聯邦儲備局決定向美國國際集團提供不超過850億美元貸款,但仍未能遏止美股跌勢.道瓊斯工業平均指數在周四中段曾跌至10459的三年新低.納指和標普500指數最低分別見到2070和1133.

周四尾市美股走勢峰迴路轉,道指由低位抽升超過600點,收市倒升近4%,納指和標普500升幅皆超過4%,亦帶動周五港股大幅高開.美股出現這種逆轉走勢,主要是市場憧憬美國財政部會成立類似"債務清理信託公司(Resolution Trust Corp, RTC)這類機構來化解次按危機,加上六大央行聯手注資2470億美元救市,所以為股市打了一支強心針.

Resolution Trust Corp成立於1989年美國爆發儲貸機構危機(Savings & Loan Institutions Crises)之後,專業負責處置金融機構的壞帳, 將不良資產從金融機構剥離,並承諾調整按揭貸款利率,令當時的購房者支持得起貸款利息,避過物業被銀行強制性收回成為銀主盤的厄運.利用這種方式解決次按危機,會比單純向銀行提供緊急貸款來得直接和有效,因為次按危機的深化繫於物業斷供個案不斷上升,令銀主盤充斥市場,進一步推動房價下跌,形成惡性循環.

美國財長保爾森會否通過成立債務清理信託公司解決金融危機,而國會會否通過,仍屬未知之數.另一方面,市場憂慮繼次按抵押債券之後,下一輪爆煲的按揭貸款產品可能是Alt-A按揭抵押債券,因為由2006年1月起發行的Alt-A貸款證券化產品,已有接近16%逾期還款最少達60天.這類貸款每3至5年重訂條款一次,估計在明年,斷供數目將急增,並延續至2011年.據估計,有三百萬美國人借了Alt-A貸款,總額高達1萬億美元,比次按貸款的8550億美元餘額還要多.這300萬Alt-A借款人當中,估計有七成可能虛報誇大其收入,因為Alt-A借款人信用等級低於優質信用等級,但是高於次級信用等級,借款人無須提供入息證明.

所以,對於美股和港股自周四開始的升勢,暫宜視為一次強力反彈(恆指由9月8日高位20841急跌至9月18日低位16284,短短8個交易日內跌去4590點,跌幅達22%).也有人將9月18日的V型反彈和去年8月17日"大奇蹟日"的V型反彈作一比較.技術上,兩次的V型反彈的最大分別是:去年當恆指跌至19387低位時,並未偏離幾條主要移動平均線太遠,而在8.17的翌日(8.20)即見恆指升回100天線之上,之後迅速收復其他移動平均線,並扶搖直上升至去年10月底創出31958的歷史新高才見頂.但今次恆指低位16284拋離各主要移動平均線甚遠(10天線19250,20天線21210,50天線22650,250天線24680),周五恆指雖收復10天線,但和其他移動平均線仍有一段距離.

 

 

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