恒生指數在2008年10月最高18286點、最低10676點,上下波幅是7610點,收市13969點,比9月大跌4047點,有如1997年10月股災的翻版。
1997年10月恒生指數最高15243點,最低8776點,收市10624點,比9月大跌4425點。
去年樓市豪宅成交價和恒生指數同創歷史新高,我們的曾特首就上京向北大人滙報香港二十年來從未這樣好過。在2007年除夕夜訪問香港人,七成人都看好2008年市況。
誰不知恒指由去年高峰31958點,一年以來跌到10676點,竟然大跌21282點,下跌幅度66.59%,究竟是什麼原因,使股市出現浩劫?股市市值蒸發三分之二,很多人都說現在情況比2003年沙士時期還要慘。
我們從成交額就可以看出慘烈情況。1997年10月股災前的每天成交金額是600億元,2007年10月股災前則高達1600億元,即是說這次在高價被套牢的資金約三倍於1997年,所以估計今次股災好友的損失金額應是1997年的三倍。這也是造成現今市面蕭條的直接原因。
熊一可能見底
現在市場人士都憂慮熊市什麼時候才見底,估計最壞消息等到2008年年結時才會公布。
由於股市走在經濟前面半年到九個月,所以筆者認為,熊市第一期很可能已在10月見底,具體波浪劃分為由:恒指31958點歷史高峰下跌到20573點是a浪,由20573點反彈到26387點是b浪,由26387點下跌至10676點是c浪。c浪走完表示熊市第一期跌完,從此開始熊市第二期的反彈浪,目標是恒指20000點之上【圖一】。
另一看法是由26387點開始的c浪下跌到10676點只是(3)浪走完,具體劃分由26387點下跌到20989點只是(1)浪,反彈到23369是(2)浪,(3)浪下跌到10676點,目前是(4)浪在運行,其中15318點是a浪,11815點是b浪,(4)浪的c浪反彈目標約在16000點,之後開始(5)浪下跌。這種數浪方式符合波浪理論中若2浪是簡單形態,4浪會是複雜形態的數浪規則【圖二】。
不過,這種2浪和4浪並不一定形態要互換。大家請看恒指月線圖,恒指由2003年4月低點8332點上升到2007年10月31958點,一共上升23126點,歷時四年另六個月。在形態上,(2)浪是簡單形態,由14058點下跌至10917點,(4)浪是20971點下跌至18659點,兩者回調不用三個月就完成。純情的波浪理論會執着4浪與2浪在形態上要互換的規則,包括筆者在內,當時認為恒指由31958點回落是(4)浪調整,之後仍會有(5)浪上升。其後見港股從去年11月開始的跌勢急且勁,知牛市已死,恒指是無法重上30000點之上了【圖三】。
波浪測市很易出錯
事實上,用波浪理論分析是很容易犯錯的。譬如年初由歷史高峰下跌至2008年3月低點20573點而急速反彈,不少專欄作者都認為恒指波浪走勢仍維持一浪高一浪,因而看好後市。但股市連番大跌,若執迷於只要(4)浪回落不低於(1)浪浪頂的14058點,仍有(5)浪上升,如此分析而堅持好倉,損失就更為慘重,這就是很多「高手」被淘汰出局的原因。
奇怪的是,香港有些波浪大師,經過二十多年「數浪」功力不但沒有進步,被市場人嗤之以鼻而面壁思過之後重出「缸湖」,依然陋習未改,對股市、外滙和黃金走勢亂數一通,語不驚人誓不休,今年9月就說恒指重拾升浪去創歷史新高。內地股市更加好到不得了,認為A股大跌是相似於香港股市在1972至73年恒指1700點高峰急跌之後有三十年上升。在他的投資通訊指出:上證指數以大成交升破中期下降軌,確認下跌趨勢已在9月18日的1802點終結,二十周循環低位及十九月循環低位在1802點出現。III浪的(2)浪在1802點走畢全程,(3)浪將帶動A股勁升。
這位波浪大師數浪中毒入腦,以為波浪可以帶動大市上升,事實是,上證指數在2008年9月19日以大成交(其實相對於2008年1月和4月是細成交)升越下降阻力線,到9月25日最高見2333點已乏力上升,到10月18日再創新低見1665點。給這波浪大師一記響亮的耳光【圖四】。
經濟衰退無可避免
筆者早已指出,內地經濟將出現無法避免的衰退。信奉馬克思主義的中國應該知道,馬克思深入研究資本主義,發現資本主義社會無法避免經濟由興盛至衰退的循環,馬克思認為,經濟危機必引起工廠倒閉、工人失業、經濟蕭條。中國由實行資本主義的市場經濟,初期生產力由禁錮的社會主義經濟模式解放出來,由八十年代開始,已有二十八年的急速發展,使中國政府以大國自居。2008年奧運年是經濟發展的頂峰,何以2008年股市卻出現股災式急跌?上證指數從2007年高峰6123點下跌至2008年10月低點1665點,大跌4458點,跌幅和高峰比較達72.8%,跌幅之大在世界上不是冠軍也是亞軍。
經濟規律並不以人的意志而轉移,馬克思對資本主義的斷症已出現在中國,在可見將來,中國將出現工廠倒閉、工人失業、樓價下滑、經濟出現倒退。上證指數的歷史高峰6123點,在十年之內都不能升越。大陸股民不聽香港李超人「關於中國股市出現泡沫」的勸告,輸錢真的是活該!
在去年股市熱火朝天、當恒指升越30000點時,筆者指出,股市不會只升不跌,恒指調整即將來臨,目標是20000點,在2008年春季將到達。今年9月股市暴跌,筆者指出,港股將出現參差式見底,所根據的理由是股市瘋狂下跌離底不遠。現在看,10月恒指最低見10676點是不是底仍未能肯定,或者之後恒指會跌破10676點再創新低。但對於長線投資者,由現在開始收集優質股持有一至二年,應有較滿意的回報。
投資者靜待來年
估計熊市第二期將運行一年至一年半,之後再有第三期下跌,時間要到2011年才結束。熊市第二期股市隨消息上落,短線獲利不似牛市時期容易,那些以為見底就會大升而搶進的投資者必定會失望。
12月港股預期將維持上落盤局,下跌過分的實力股才會有較大升幅,一般股票隨着歲晚來臨,將變成牛皮淡靜。壞消息不斷流傳,使投資者入市意欲更低。估計恒指的在16000至13000點上落,凡炒高的股票都會引起獲利回吐,多數投資者要等到明春藍籌公布業績時才有所行動。中國的股民只能舐着傷口休養。
對於2009年投資市場的動向,筆者將舉行研討會,歡迎有興趣的人士參加,費用全免。
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