四種經濟環境下 五類資產應選哪？ _ 羅家聰

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四種經濟環境下 五類資產應選哪？


撰文:羅家聰 交通銀行（香港分行）
欄名:一名經人
經濟日報 28/11/2011
http://www.hket.com/eti/article/185b0dd4-12c3-4e90-905e-2f6a0d2c24bf-839264?query=銝€??鈭?P




近期多人問的，仍是錢放哪裏的老問題。

做股票的，固然會建議放於股市；做地產的，當然更升跌都建議買樓。凡此種種，出於自身利益，廢話來的，聽了等於沒聽。反而世界黃金協會則常見較為老實的研究，雖然只做黃金生意，但仍考慮各類資產在不同經濟環境下的表現，再因應個人風險承受能力，去建議不同人應持有各類資產的最佳比例。這才算是真正的「資產管理」嘛。

早前從協會取得一份研究，有統計有優化，頗像樣的；今文抄錄其結論（參考）。研究員劃分四種經濟環境，分別為五類資產金、股、債、錢（滙）、樓的相對表現打分，5分最佳1分最差。圖一顯示了「正常」情況下各類資產的相對表現；所謂正常情況，是指高增長低通脹。如圖所見，好景之下，股、滙表現最佳，避險的債、金則最差。

至於通縮之下，購買力增，圖二所見，揸錢最着數，買債亦不錯，股、樓則最差。滯脹呢？圖三指外幣最好，樓、股次之，金排尾二，最差是債。這個建議與在下的有別──敝欄曾指「滯脹無謂玩揀擇，還是買金為上策」。但請留意，此文建議僅屬念性，反之在下的發現是有實證基礎的，奉勸讀者還是相信數據穩陣。圖四指通脹最好買金。